作者 | 刘一
编辑 | 张恺翀
“国产GPU第一股” 果然不负众望。
12月5日，摩尔线程在科创板上市，场面堪称火爆，开盘股价即爆涨468.8%。
截至收盘，其股价报收600.5元/股，市值2822.52亿元，投资者都赚麻了，创始人张建中身家涨超200亿元。
有人落袋平安，一签赚27万
摩尔线程是投资者眼中的大肉签，此前打新大家蜂拥而至。网上发行有效申购户数约483万户，中签率低至0.036%，每1万名申购者中，仅不到4人能中签。
其发行价114.28元/股，上市市值约537.15亿元。按今天的收盘价算，投资者只要持有一股就能赚486.22元。
一手则赚近5万元！一签5手，更是近25万元！
带着“落袋平安”的想法，不少中签者果断早早卖出。
有人晒图显示，在开盘前将摩尔线程分两笔，以650元/股、680元/股的成交价卖出，“一签27万，后面涨到1000也和我没关系了”。
这引得大家十分艳羡，“眼红了，在大A厮杀几年都不及人家一签的利润”“羡慕到发狂，中签的时候破发，发财的时候没我”。
而更“悔恨”的，或是中签又弃购的人，大腿恐怕要拍烂了。此前，摩尔线程约有2.93万股被弃购，最终由主承销商中信证券接手。
创始人财富暴涨200亿元
随着摩尔线程市值暴涨，创始人张建中的财富也水涨船高。截至6月30日，其通过直接和间接持有公司股份合计为12.73%。
若仅计算其直接持股部分，在一天内，他身家就涨超200亿元。
发行前，他直接持股约11.06%，按发行价算，对应财富59.4亿元；
发行后，他直接持股降至约9.41%，按收盘市值算，对应财富265.6亿元。
眼光毒辣的投资方们，也跟着张建中一起发财。上市前，摩尔线程获得过13轮融资，投资方包括五源资本、和而泰、闻名投资、红杉中国、深创投、纪源资本等明星机构。
最早期的投资者，或是最大赢家。
据媒体消息，摩尔线程在成立的第3个月，便获8190.48万元融资。这笔融资由沛县乾曜兴科技合伙企业（有限合伙）、深圳市明皓新科技合伙企业（有限合伙）联合完成。
作为早期的外部投资人，沛县乾曜为摩尔线程引入深圳明皓。沛县乾曜以1000万元投前估值的优惠价格投资190.48万元；后者则是以4.2亿元的投前估值，投资8000万元。
招股书显示，摩尔线程发行后，沛县乾曜、深圳明皓的持股比例为3.62%、6.86%。按收盘价计算，这分别对应102亿元、193.6亿元市值。除了这些浮盈，它们还有此前转让部分股权获得的收益，投资回报上千倍。
值得一提的是，沛县乾曜、深圳明皓的普通合伙人均来自善达投资。善达投资是一家2012年成立的上海头部投资机构，专注于股权投资，管理资金规模超过400亿元，也是摩尔线程的股东。
市销率是寒武纪的近3倍
当摩尔线程掀起一阵资本狂欢之时，市场的质疑声也同时存在。因为其当前股价已大幅透支未来多年的成长预期，存在巨大的估值泡沫和回调风险。
wind显示，截至12月5日，摩尔线程的市销率达到298倍，是寒武纪102倍的近3倍之高。
有分析师指出，摩尔线程的估值需要业绩支撑，未来能否将技术优势转化为盈利是关键。
2022至2024年，摩尔线程实现收入分别约0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，年复合增长率超200%。同期，亏损也在持续，归母净利分别约-18.9亿元、-17亿元、-16.2亿元。
2025年前三季度，其收入7.85亿元，归母净利-7.24亿元。
据摩尔线程预计，公司2025年营业收入将达15亿至19.8亿元，最早可于2027年实现合并报表盈利。
也就是说，起码还有一年处于亏损状态，而且盈利时间点存在不确定性。这极其考验市场耐心。
面对高企的股价，有悲观的网友调侃道：“若干年后，你躺在病床上，平静地回忆自己精彩的一生，满堂儿孙用崇拜的眼神，看着你讲述在A股搏杀的那些年。忽然间你想到了一件事，吩咐后辈们把你保险箱打开，里面有一个账号和密码，账户里有200股摩尔线程，上市第一天开盘买的，还没解套，正式宣布传承给孙子了。”
结语
除了摩尔线程，还多家国产GPU公司正在积极筹备上市，包括沐曦股份、燧原科技和壁仞科技等等。近日，沐曦股份的发行价已经公布，为104.66元/股，只比摩尔线程便宜了不到10块，估值达到418亿元，备受市场关注。
在AI算力需求爆发、国家战略支持等共同驱动下，这场围绕国产高端芯片的“资本盛宴”还在继续，打新造富的故事或许还会上演。
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责任编辑：杨红卜
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