天天盈
储能龙头阳光电源（300274）一跃成为资本市场的新贵。
11月5日，小摩发布关于阳光电源的深度研究报告，认为阳光电源三季度业绩表现超出市场预期，美国人工智能数据中心(AIDC)的快速发展直接驱动储能需求爆发，再叠加公司在储能业务上的布局优势，小摩大幅上调其盈利预测，并把目标价定在240元，将评级从“中性”提升至“增持”。
值得注意的是，小摩在研报中承认自己看走了眼：鉴于全球储能系统安装量的强劲增长，我们此前低估了阳光电源的盈利潜力。尽管面临关税影响，阳光电源2026年仍将继续向美国市场出货。美国储能需求旺盛，部分原因是人工智能数据中心导致电力市场供应紧张，以及OBBB法规推动的项目开发热潮；而欧盟和中国市场需求则受可再生能源部署及扶持政策支撑。
01
核心评级与目标价调整
摩根大通对阳光电源的核心评级及关键指标均进行显著上调：
评级层面天天盈，从此前的“中性”上调至“增持”。
目标价方面，12月目标价从84元人民币大幅上调至240元人民币。
盈利预测上，2025年至2027年的盈利预测整体上调10%-53%
估值维度，目标市盈率从原来的12倍上调至22.5倍。
截至11月6日收盘，阳光电源股价为205.4元人民币。
02
业绩超预期的核心驱动逻辑
1.美国储能需求(ESS)成为关键增长引擎天天盈
美国市场的储能需求呈现旺盛态势，核心驱动力来自两个方面：一方面，人工智能数据中心(AIDC)部署速度加快，导致当地电力市场供应紧张，直接催生了大量公用事业级储能需求。
另一方面，在OBBB FEOC法规正式实施前，市场出现项目集中抢开工的热潮，这一趋势预计将推动阳光电源2026年的储能出货量持续增长。
此外，自2025年10月起，阳光电源已陆续收到美国云计算公司关于“数据中心配套储能系统”的订单咨询，标志着其业务开始向数据中心储能这一新场景延伸。
2. 全球市场同步保持强劲增长
除美国市场外，欧盟与中国市场的储能需求同样表现亮眼。这两个区域均受“可再生能源部署推进+政策扶持力度加大”的双重驱动，储能市场规模稳步扩张。
值得注意的是，即便面临美国市场的关税影响，阳光电源仍计划在2026年持续向美国出货，其全球储能市场份额的稳定性得到进一步保障。
03
AIDC业务推动估值重估
1.多维度布局构建显著竞争壁垒
在 AIDC相关业务布局上，阳光电源具备多方面优势：技术与口碑层面，其储能产品的可融资性位列全球第一，同时在逆变器、储能变流器(PCS)及电网接入技术上保持行业领先。
政策红利层面，2025年10月23日美国监管机构提出“优先保障包含储能或自备电源的设施接入电网”的提议，阳光电源的配套储能方案恰好契合这一政策导向；市场空间层面，摩根大通技术团队已上调2028年数据中心电力安装基数40%，数据中心储能配套的潜在市场规模进一步扩大。
2. PJM区域案例验证储能业务价值
美国区域输电组织PJM(覆盖美国东部13个州及哥伦比亚特区)当前面临电网容量紧张的问题，2025年其容量价格较2024年同比上涨22%。
相关研究表明，储能系统能够有效缓解电价大幅波动的问题，且为保障电力可靠性并控制成本上涨，PJM需在2045年前新增43吉瓦的储能容量，阳光电源凭借技术与市场优势，有望在这一增量市场中占据一定份额。
天天盈
天宇优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
天天盈
